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空头现身,翻看东方园林老账

(2013-07-30 10:38:48)
标签:

东方园林

股票

分类: 公司分析

    东方园林喜欢披露大订单,以前每每披露大订单,股价往往会涨停,我一直觉得资本市场有时是个大傻帽,不考虑这些大单完成时间是多久、是否能完成、完成的程度如何、钱能否收回,反正股价就是涨,现金流贴现玩多了吧!这不东方园林上市已经三年多了吧,回去翻翻这些大单的老账。

项目名称 协议金额 实际累计收入 实际累计收款 签署日期 工程期限 工程状态
株洲神农城景观项目 4.32亿 52,868.19万 31,621.82万 2009年12月31日 两年 完工
大同文瀛湖项目 12亿 96,360.77万 37,832万 2010年5月7日 两年 完工
鞍山市城市景观项目 16亿 1,420.69万 2010年5月21日 停工
衡水滏阳河项目 4.46亿 8,788.02万 4,788.69万 2010年8月5日 完工
本溪沈溪新城项目 12亿 10,114.71万 1979.2万 2010年9月6日 停工
淄博临淄区景观工程项目 6.6亿 8,694.84万元 3600.06万 2010年12月6日
山西宁武景观工程项目 2.075亿 4,145.31万 2,200万 2011年3月14日 履行完毕
海宁城市景观项目 6亿 0 0 2011年4月18日 规划未批

   

    以上数据来自2012年报,只收录了东方园林上市至2011上半年度签的大单,到现在执行的应该也七七八八了吧,之后签的单履行情况咋样咱现在也无法判断。
    看到了吧,8个大单,只有第一的收入大于签单的金额,其他的压根没履行到那么多钱,都是合同金额的零头,还有2个停工的,1个连工都没有开。就这些履行的收钱还收不了全款。
先施工后追债,东方园林的现金流难看得很!

单位:亿元 2012 2011 2010 2009 2008
  净利润 6.88 4.5 2.58 0.84 0.59
  经营性现金流 -2.51 -3.96 -2.59 -1.14 0.24
  投资性现金流 -1.2 -0.49 -0.1 0.02 0.03
应收账款 17.3 12.6 4.89 1.96 1.14
存货 35.6 16.2 8.51 3.26 1.57
  主营收入 39.38 29.1 14.54 5.84 4.16
收入除上年存货 2.43  3.42  4.46  3.72 

    

    钱主要都堆到存货上了,如果说施工一年的存货下年能变成收入,那以收入除以上年存货衡量周转速度,可以看到也是变得越来越慢!
    这不缺钱了,短期有息负债飚到13亿了,然后又宣布了16亿元的增发。
    东方园林本质在我看来和其他工程施工没啥区别,而那些建筑、工程施工给多少估值?东方园林最多因为增长空间大多给一点,而市场都给到7、8倍市净率了,种个树而已,有比搞摩天大楼、桥梁隧道难吗?

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